故事发生在动荡民国上海滩，女主苏曼青是潜伏多年的我方情报人员，表面执掌十里洋场有名的风月楼凤栖阁，一身剪裁精致的旗袍之下暗藏短刃、飞镖，平日以老板娘身份周旋军阀、东洋特务、本地豪门之间，借宴席、交际打探绝密军情，暗中传递前线关键情报，平日里护着手下一众身世可怜的姑娘，行事果决护短，从不容旁人肆意欺凌阁中之人。本地豪门林家纨绔林景明嚣张跋扈，酒后打伤凤栖阁头牌阿青，隔日离奇死于巷中，巡捕房探长陆振廷奉命调查，所有线索全部指向苏曼青。林家老爷子林啸山痛失独子，一口咬定是苏曼青蓄意报复杀人，借着寿宴设下鸿门宴，串通东洋眼线埋伏人手，打算当众栽赃处决苏曼青，借此吞并凤栖阁地盘与资产，方便特务渗透搜集情报。陆振廷初次接触苏曼青时满是戒备，屡次上门盘问取证，两人数次针锋相对，可相处中他渐渐察觉命案诸多疑点，看清林家背后勾结外敌的龌龊勾当，暗中开始不动声色庇护苏曼青。苏曼青一边应对林家无休止的构陷打压，一边完成组织交付的任务，布下假情报引诱东洋特务落入圈套，重创敌方埋伏兵力。可朝夕相伴、跟随她十年打理凤栖阁的副手花姨，竟是潜伏在身边的双面卧底，长期向林啸山与东洋势力泄露情报，多次设计圈套企图夺走苏曼青手中的地下联络账本与地契，打算彻底接管凤栖阁。花姨利用苏曼青的信任挑拨离间，制造误会离间她与陆振廷，数次险些让苏曼青身份暴露、身陷死局。苏曼青早有察觉花姨异样，不动声色布局，一步步放出虚假线索，最终当众戳穿花姨多年背叛的全部证据，斩断敌方安插在身边的眼线。与此同时林啸山与东洋特务见计谋接连落空，索性动用武力围堵凤栖阁，派出杀手围杀苏曼青，想要强行抢夺情报。苏曼青褪去温婉老板娘的伪装，旗袍藏刃亲自迎战，凭借一身隐秘身手突围，陆振廷放弃巡捕房中立立场，选择与苏曼青并肩作战，联手清缴勾结外敌的林家势力，粉碎特务渗透上海的全盘计划。两人在生死博弈中生出深厚情意，陆振廷放下身份隔阂，全力掩护苏曼青的地下工作；苏曼青也卸下长久独自背负的重担，有人与她共担危险。风波平定后，林家勾结外敌的罪证公之于众，家族产业尽数查封，林啸山自食恶果；花姨的背叛败露，落得凄惨收场。苏曼青保住凤栖阁作为长期情报据点，依旧一袭旗袍游走各方，利刃藏于衣袂之间，继续以一己之力守护家国与身边之人。整部剧集塑造反差感极强的民国女特工形象，旗袍美人看似柔弱温婉，遇事杀伐果决，谍战悬疑与复仇爽感交织，穿插乱世底层小人物的温情，诠释看似风月无情人，胸中自有家国大义，柔美的皮囊之下，藏着守护信仰的锋利锋芒。